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　　11月18日晚间，苏州固锝电子股份有限公司（证券简称“苏州固锝”，股票代码002079）发布公告称，11月16日，公司实际控制人吴念博与董事长吴炆皜签署《股权转让协议》，依据协议约定，吴念博将其持有的苏州通博68.09%的股权以人民币0元的价格转让给其子吴炆皜。转让完成后，吴念博持有苏州通博26.49%的股权，吴炆皜持有苏州通博68.09%的股权。本次转让完成后，上市公司控股股东仍为苏州通博，实际控制人由吴念博变更为吴炆皜。

　　随着并购六条、科创板八条的出台，整个半导体行业对并购整合充满期待。当前市面上有一部分由于门槛太高还未来得及上市的“遗珠”，正积极找寻同业巨头之间强强联合的机会，以实现双方实力的共同补强。对企业来说，充分把握中央及地方监管机构支持上市公司并购重组、加强产业整合的政策导向，紧握市场机遇，并结合自身实际情况适时通过资产重组、投资和并购等方式整合优质资源，以实现高质量的协同发展，不仅是提升企业竞争力的关键，也是优化产业结构的重要途径。

　　苏州固锝成立于1990年11月，由苏州市无线电元件十二厂等股东发起设立，技术装备来自台湾固锝电子公司，主营二极管等分立器件OEM代工业务；2006年，公司在深圳证券交易所挂牌上市；2007年，公司开始设计生产MOSFET功率器件产品；2010年，公司进入太阳能光伏领域，研制太阳能旁路二极管、模块等产品；2011年，公司设立控股子公司晶银新材，经历几次股权变更，2020年11月晶银新材成为公司全资子公司，并更名为苏州晶银，目前已发展成为全球知名导电银浆供应商；2017年，公司收购马来西亚封测厂AIC Semiconductor；2023年，公司参股苏州德信芯片科技有限公司的高端功率器件晶圆项目启动。当前，苏州固锝业务主要集中在半导体领域及光伏领域。

　　与此同时，苏州固锝拥有完整的半导体封装测试技术，具备多种规格晶圆的全流程封测能力，能够满足客户各类分立器件、集成电路的多样化封装测试需求，主要包括整流二极管芯片、硅整流二极管、开关二极管、稳压二极管、微型桥堆、光伏旁路模块、无引脚集成电路封装产品、MOS 器件、IGBT器件、小信号功率器件产品及传感器封装等，共有50多个系列、3000多个品种，产品应用在航空航天、汽车、逆变储能、清洁能源、绿色照明、IT、工业家电以及大型设备的电源装置等许多领域。

　　2024年上半年，光伏电池加快了从P型至N型转变的步伐，PERC电池产量大幅减少，Topcon电池成为市场主流。苏州晶银加强技术研发和市场开拓，成功实现了浆料产品的转型并优化了客户结构。报告期内，苏州晶银TOPCon电池用银浆出货量快速增长，至2024年6月份，单月TOPCon浆料出货量占月出货总量约70%，特别是开发的激光辅助烧结工艺（LECO）专用银浆产品，性价比优势明显，获得多家头部客户的认可。

　　作为整个光伏行业最后一个被进口替代的产业——银浆，制备太阳能电池金属电极关键材料。光伏银浆位于产业链上游，根据位置及功能的不同，可分为正面银浆和背面银浆。产业正通过工艺改进降低其用量，以实现光伏发电降本增效目的。根据中国光伏协会数据显示，传统技术下Topcon电池双面耗银量为109mg/片，HJT为115mg/片。然而，随着SMBB到OBB的技术持续发展，Topcon和HJT电池片的单位耗银量分别有30%和13%的下降，降本优势进一步显现。

　　在整个市场的出货量方面，2015年国产正面银浆市场占有率仅5%，2023年以聚合材料、帝科股份为代表的国内银浆龙头企业出货量超过70%，2024上半年，各大公司光伏导电银浆出货量都有不同程度的增长。其中，聚合股份光伏导电银浆出货量为1163吨，同比增长38.14%；帝科股份光伏导电银浆实现销售1132吨，同比增长76.09%；苏州晶银“一期项目年产太阳能电子浆料500吨”在2022年完成建设，苏州固锝曾在5月表示，晶银现有银浆总产能1000吨/年，海外大厂对应的海外需求在去年第四季度开始投产。

　　尽管去年半导体行业整体受到消费电子市场颓势的影响，但在今年消费电子市场逐渐复苏的背景下，多数半导体公司的业绩都呈现出同比上升的趋势。然而苏州固锝的半导体业务却出现了更快的下滑。对此，苏州固锝的董秘在回应中给与了详细的解释：尽管光伏市场因行业调整导致订单有所下滑，但消费、工业控制等其他市场的订单却同比略有回升。然而，由于半导体产品市场的竞争日益激烈，部分半导体产品的价格出现了下降，这直接导致了半导体业务的毛利率有所下滑。

　　在快速增长的背后，得益于明皜传感不断的技术迭代和突破，2013年，明皜传感便实现了第一代MEMS加速度计的量产，实现国产MEMS加速度计技术的突破；2015年推出应用于行车记录仪市场的第二代MEMS加速度计；2018年高性能、低功耗的第三代MEMS加速度计诞生，此时明皜传感产品的关键指标已达到或优于国际竞品，并瞄准高端品牌客户；2020年，明皜传感陆续导入了国内外知名品牌的供应商体系，实现了批量供货，2023年以来，明皜传感还在前装汽车领域的应用中积极拓展并创收，目前其满足AEC-Q100认证标准的车规级芯片已实现量产。

　　2022年，中国制造业受全球经济后疫情时代影响，原料价格上涨，半导体行业和光伏行业景气度高。在此背景下，苏州固锝实现了销售额和利润双创新高的业绩，其中营业收入32.68亿元，比去年同期增长25.06%，实现归属于上市公司股东的净利润为3.74亿元，较去年同期增长160.9%；2023年，公司营收虽然进一步高涨，但是由于半导体业务处于周期下行期，参投项目公允价值快速下降以及员工持股计划实施等相关费用支出问题，公司利润承压明显，当期仅1.56亿元；2024年，公司营收提升得益于光伏银浆业务受益于TOPCon浆料放量从而实现的量利双增，但是半导体业务仍然承压。

　　盈利能力方面，2023年苏州固锝分立器件毛利率同比下降7.71%至17.1%，光伏业务收入毛利率为13.22%，同比下降0.91%；2024年前三季度，苏州固锝的分立器件和新能源材料毛利率再次下滑，分别降至12.84%和11.73%，同比分别减少了11.97%和2.4%，苏州固锝整体毛利率为10.47%。综合毛利率的持续下降，是公司半导体市场和光伏市场竞争日益激烈共同驱动的结果，这也侧面印证了苏州固锝半导体业务规模优势尚不明显，导致边际盈利下滑，而全球电子行业也在面临原材料成本不断上涨带来的挑战，这也增加了生产成本，给毛利率造成较大压力。

　　苏州固锝的短期借款和存货都在大幅提升。存货提升原因或系晶银的银浆材料库存增加所致，这是因为晶银新导入的大客户下的订单是按月交付模式，不同于以往的短期交货情况，因此形成了账面库存的增加；公司由于晶银新厂房落成，去年第四季度第一次扩产，今年4月份第二次扩产，近期又在开展第三次扩产，主要涵盖了汽车产品、功率器件全包产品等产线，这些扩产活动可能导致存货的增加，以支持生产需求。但确实对账面形成了一定的经营周转压力，因此，苏州固锝的短期借款也发生了相应的增加。